Nach der Rezession geht’s langsam weiter - Perspektiven BayernLB Research
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Nach der Rezession geht’s langsam weiter

2023 beginnt vielerorts in der Rezession. Die Inflation verlangsamt sich im Frühjahr und die Notenbanken legen dann eine Zinspause ein. Die Zeitenwende belastet die Weltwirtschaft aber noch länger.

Perspektiven Ausgabe 10/2022 (23.11.2022)

Kurz & klar

  • 2023 wird in Deutschland und anderen Industrieländern mit einer Rezession starten.
  • Die sich entfaltende Zeitenwende wird die globale Konjunkturerholung behindern.
  • Mit Überschreiten des Inflationsgipfels wird im Frühjahr der Leitzinsgipfel erreicht.
  • Bei abnehmender Zentralbankliquidität bleibt die Kapitalmarktvolatilität hoch.
  • Unternehmensanleihen werden wieder attraktiver, Aktien haben Aufholpotenzial und Immobilien sind mitten in der Korrekturphase.

Video: Auf einen Espresso mit Chefvolkswirt Jürgen Michels

Editorial

Das Jahr 2023, das Jahr eins nach der Zeiten- und Zinswende, beginnt in Deutschland und anderen Industrieländern in einer Rezession. Während die erwartete Beruhigung der Inflation nach dem dramatischen Anstieg 2022 zu einer Verschnaufpause bei den Zinsen führen sollte, ist die Zeitenwende – weitgehend unabhängig vom Kriegsverlauf in der Ukraine – erst dabei, ihre Wirkung zu entfalten.

Trotz einiger Hoffnungsschimmer, die auf ein schnelles Verflüchtigen des Inflationsdrucks hindeuten, dürfte sich während des Winters noch kein klarer Trend sinkender Inflationsraten etablieren. Daher werden die Entscheider in der Fed, der EZB und den meisten anderen G20-Zentralbanken trotz des teilweise deutlichen Nachfragerückgangs im Umfeld robuster Arbeitsmärkte bis ins Frühjahr hinein weitere Zinsschritte durchziehen – wenn auch mit reduziertem Tempo. Danach findet die Straffung der Geldpolitik „nur“ noch durch Abbau der während der Corona-Pandemie massiv ausgeweiteten Bilanzen statt. Dank abnehmender Inflationserwartungen und...

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