Perspektiven

Weder beim Brexit noch beim Handelskonflikt zwischen den USA und China gibt es nennenswerte Fortschritte. Unterdessen weitet sich die Krise in der Industrie aus.

Kurz & klar

• Krise der Industrie weitet sich auf andere Branchen aus, keine Belebung 2020.
• Trotz Hoffnungsschimmer überwiegen Abwärtsrisiken.
• Weitere Zinssenkungen von Fed und EZB
• Renditen für Staats- und bonitätsstarke Unternehmensanleihen bleiben negativ.
• Asset-Allokation: Europäische Kernländer auf Neutral heraufgestuft.

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Im schwachen Konjunkturumfeld werden die Zentralbanken sich schwer tun, die jetzt eingeleiteten Zinssenkungen zu revidieren. Renditen für sichere europäische Anleihen bleiben daher noch lange negativ

• Synchrone globale Abkühlung endet erst 2020, gefolgt von einer moderaten Erholung.
• Zinssenkungen dürften eine Rezession vermeiden, aber keinen Boom initiieren.
• Niedrige Inflation wird Zentralbanken den Weg zur Normalisierung erschweren.
• In Europa werden Renditen von sicheren Anlagen lange negativ sein.
• Risikoreichere Assets profitieren, sind aber anfällig für überwiegende Abwärtsrisiken.

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